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成本提升、毛利率下降是许多企业对旗下产品提价的重要原因。不过，记者注意到，农夫山泉的毛利率并不低，核心原材料价格甚至出现了显著下降。
农夫山泉招股书显示，其包装饮用水的毛利率可达60%左右，只比高端白酒低一些，超出很多科技企业。如茅台近十年毛利率均超过90%，比亚迪毛利率约为20%。2022年中报显示，农夫山泉包装饮用水产品收益达93.49亿元，较上年同期增长4.8%，在集团总收益中占比56.3%。报告期内，农夫山泉集团毛利率只是出现了微降，由2021年同期的60.9%下降至59.3%。
对于毛利率的微降，农夫山泉解释称，是由于报告期内国际原油价格变动导致该集团PET采购成本提高。据了解，PET是制造瓶身的重要原材料，也是原油的下游产品。其招股书显示，PET成本约占其销售成本的30%，约占总收益的14%。因此，也有人戏称，农夫山泉竟然是卖瓶子的。
原油价格变动直接影响PET价格。从去年全年国际原油价格走势看，2022年前五个月，地缘政治紧张局势导致原油价格震荡上涨，甚至创出2014年以来的新高，但从去年6月份起，国际油价便一路下行至今，降幅超过50%。而PET价格也随原油价格持续回落。
中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，对于包装水企业来说，主要成本压力来自PET。PET价格下降，对于像农夫山泉这种规模的企业而言，为整体利润实现提供了保障。所以，此次涨价，原因不一定是原材料成本提升。在他看来，桶装水是客户黏性最强的一个品类，企业掌控力相对较强。因此，农夫山泉提价既可以最大程度避免客户流失，同时也可以检验市场的反馈。
不过对此，市场和业内人士有不同看法，他们表示，包装水行业竞争激烈，虽然农夫山泉号称龙头老大，但市场占有率仅有约12%。怡宝则以约8%紧随其后，而百岁山、康师傅、娃哈哈等都紧追不舍。价格提升一点点，可能失去的就是一片市场。正像网友评论称，“农夫山泉涨价了，那我就去买怡宝、百岁山”。